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皇冠手机网址(www.hg9988.vip)_金融股好淡因素须关注

admin2022-06-0828

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在开始加息周期的背景下,银行股盈利一般反而能够受惠。

港银股今年来表现跑赢大市,尤以渣打的三成升幅最为强劲。 (RTHK图片)

通胀压力推使环球央行加息力度大增,对大部分行业股票来说,利率上升都属于负面因素,因一方面反映着公司借贷成本上升,对盈利构成压力;另一方面又反映投资者资金的机会成本增加,意味着需要更低的股价才能带来足够的预期回报。利率因素对金融股影响尤其重大但却属利好,故投资者部署相关股份时,都有必要了解利率因素如何影响未来走势。

加息之所以会成为金融股的利好,主要由于加息初期往往能带动金融业的盈利增长,如利率上升能够扩阔银行的净息差(Net Interest Margin),或保险公司保费收入能投资在更高收益回报的债券上。因此每当开始加息,市场普遍预期会带动金融股未来几季的盈利上升空间,从而刺激股价向上。

虽属利好 但仍须留意加息力度

虽然利率上升对金融股为利好因素,但投资者仍需要了解整个加息周期的背景,因为当央行将利率上调到一定程度后,可能会令到经济放缓,若加息力度过急更有可能引发经济衰退,而这将令到银行贷款的坏账率上升,或保险公司投资的债券出现违约。在这种情况下,市场对于利率上升利好的衡量,便远远不及资产负债表恶化的担心,而这正正亦是美股几大主要银行股在加息周期下,年初至今仍然紧随大市出现10%至20%跌幅的主要原因。

港银加息周期下表现稳健

回看港股方面,本地金融股表现则比较平稳,其中部分港银股如汇控(0005)、渣打(2888)及中银香港(2388)在整体市况弱势下明显跑赢大市,年初至今升幅达10% 至30%,反映了投资者对于加息利好的预期。有大行报告中提到,利率走势对港银的情况如预期一致,对扩阔净息差有利,而且存款充足是港银股的主要优势,意味着银行可受惠于贷款息率增加的同时, 不用急于上调存款利率吸收资金;另外,由于港银坏账率甚低,因此坏账增加不太可能成为抵销利率上升的重大负面因素。

最后值得一提的是,港股上市的内银股所处利率环境并不相同,因内银股主要跟紧内地利率市场走势,而为了刺激内地经济复苏,人行目前正采取更为宽松利率措施,相当于在减息周期中,因此对内银股而言,净息差可能受压反而是值得关注的因素。

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