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Allbet官网:以太坊单双博彩(www.326681.com)_10大数据指标 透视50个DeFi头部协议

admin2022-11-2622

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原文作者: Breeze

TL;DR

1、DeFi 市场盛况:扩张到了差其余公链和 Layer2,衍生出 DEX、借贷、Staking、衍生品、桥等应用场景,不停有新的 DAPP 泛起优化用户体验。

2、DEX、Staking、借贷是需求和模式最明确的 DeFi 场景,任何新生态泛起时,这三类 DeFi 协议总是最先被部署。

3、新生态 DeFi 可能蕴含一些时机,好比 Alternative L1、Layer2 上的 DeFi 项目。

4、TVL、用户量、生意额、协议收入、MV、FDV、MV/TVL、P/S(市销率)、P/E(市盈率)、创新性可用于对 DeFi 协议的评估。

加密市场生长到现在这个阶段,DeFi 是其中最显著的赛道。

自 2020 年 6 月 DeFi Summer 以来,DeFi 已经扩充为一个伟大、厚实、繁杂、互操作的生态。生意、借贷、staking、稳固币、桥、衍生品、保险等细分赛道不停有新的协议降生,锁仓量(TVL)连续增进。

凭证 DeFiLlama 和 Coingecko 的数据,DeFi 已经部署到了超 140 条链,协议数目跨越 3000 个,锁仓价值在 600 亿美元左右。DeFi 代币的数目则跨越 400 个,总市值跨越 400 亿美元。

Vitalik 曾在 EthCC 集会上示意,以太坊社区不能局限于 DeFi,非金融应用同样主要。但实在,DeFi 已经成为非金融应用生长的主要基础。

DeFi 和 NFT、链游、Web3、DeSoc(去中央化社交)等其他板块都市发生交集。例如,BAYC 的持有者不会知足于只持有、展示自己高价买入的蓝筹 NFT,他/她或许会通过抵押 BAYC 借出 USDC 来获取流动资金。在 SocialFi 领域,粉丝代币可以通过 staking 生息。而链游板块生长到现在阶段,链游公会向玩家出借游戏资产已经成为一种常态。

DeFi 可以说已经渗透到每一个链上环节。无法介入 DeFi 乐高的应用是没有生命力的。DeFi 是加密市场异常主要的一个基础层。现在来看,DeFi 也是最真实的链上需求场景。它的资产流通、借贷、staking 模式也已经获得充实的验证。

哔哔 News 对整个 DeFi 生态以及头部 DeFi 协议数据举行了研究,本篇研报将对 DeFi 市场现状、特点、代表项目、DeFi 价值的捕捉、挑战与时机举行论述。

TVL Top50 DeFi 协议,泉源:哔哔 News

DeFi 的起势

一切始于 2020 年 6 月的 DeFi Summer。那时 Compound 推出治理代币 COMP,为平台上的借贷用户提供 COMP 奖励。厥后,DeFi 协议们纷纷效仿并推出 Yield Farming、Liquidity Farming、Staking Farming 农耕玩法。

一时间,DeFi 链上用户、资金、交互量被迅速点燃。据悉,一年左右的时间,DeFi 生态的链上锁仓量(TVL)增进近 140 倍,乞贷总量增进超 170 倍,用户数增进近 140 倍,生意量增进超 1000 倍,稳固币的刊行量增进近 10 倍。

DeFi TVL 最高点跨越 $180B,增进超 140 倍,泉源:DeFiLlama

演变到现在,Yield Farming、Liquidity Farming、Staking Farming 已经成为 DeFi 协议的标配。农耕辅助 DAPP 冷启动,在短时间内吸引用户、生意量、锁仓量,牢固 DAPP 的 “品牌形象”。

但若是细想,农耕实在是一种 DAPP 津贴形式。当所有 DeFi 协议都用代币、手续费津贴用户,用户的忠诚度将异常依赖农耕收益。平台津贴被蚕食(好比代币价钱因挖卖提而稀释)后,生意量、池子的流动性和深度将迅速枯竭。协议并不能获得耐久的生长。

DeFi 真正的价值与焦点在于无准入、去中央化、低摩擦、可组合,这应该是 DeFi 连续吸引用户和资金的原生动力。这也是我们看好 DeFi/DeCeFi(DeFi、CeFi 的融合体)生长的缘故原由。

以传统金融场景为例,我们开股票帐户需要提供身份证、银行账户等信息。股票的生意也有时间限制,并非 24h*365 天。在跨境转账场景中,一样平常需要 3-5 天才气完成转账,历程中可能涉及多个第三方机构。

相比之下,任何人都可以在不提供任何信息的情形下确立加密钱包账户。确立账户后保留好私钥/助记词,这个账户就完全由你掌控,第三方无法冻结。

你往这个账户中存入加密资产后,通过毗邻钱包,你就可以介入任何 DeFi 应用,好比在 Uniswap 上生意代币,而且你可以 24h*365 天介入。纵然在以太坊网络拥堵的情形下,链上资产的流转也不需要 3-5 天,一样平常情形下 10 min 左右,你就能知道生意是否乐成。

相比于使用银行服务并支付服务费,你可以为 Uniswap 等 DEX 做市(提供生意对流动性),以此获得 DEX 的一部门手续费收入。你在 Curve 上的做市凭证 LP Token 还可以在 MakerDAO 等平台上作为抵押品借出其他代币。

以是任何人都可以介入 DeFi,DeFi 资金的流转摩擦异常小,DeFi 的资源效率有很大的提升。正是由于这些缘故原由,DeFi 将是一个不能忽视的市场。

DeFi 盛况

DeFi 在 2020 年 6 月到 2022 年 5 月间履历了迅速的生长,DeFi 赛道一度到达壮盛时期。那时刻人人都在谈论 DeFi,手上有稳固币的都在思索冲哪个平安又高 APR 的池子,流动性池被巨鲸挖塌是 LP 们经常讨论的话题。

现在,只管市场的注重力、TVL、用户、生意量被诸如新公链、NFT 的新话题吸引和涣散,市场信心也因价钱下行受到袭击,我们仍以为 DeFi 市场显示出一些盛况。DeFi 已经夯实为加密原住民的通例工具。

现在 DeFi 已经生长成一个重大的自运转金融系统。DeFi 是以太坊、BNB Chain、Avalanche、Solana、Tron、Layer2 上的要害产业,划分为这些链/层提供 $34.1B、$5.25B、$1.84B、$1.4B、$5.7B、$5.1B 的锁仓价值。

凭证哔哔 News 的不完全统计,DeFi 用户数至少已经跨越 487 万。凭证最近的数据,每 24 小时,仅是 DEX 的生意额就跨越 20 亿美元。市场上流通的稳固币价值已经跨越 1000 亿美元。在 Token Terminal 统计的收入靠前协议中,DeFi 类占到多数席位。

DAPP 协议收入,泉源:Token Terminal

跨越 140 条链已经在借贷、Staking、DEX、桥、收益聚合器、衍生品、保险等细分领域孕育出特色应用。

各链头部 DeFi 协议,来自:DeFiLlama

在横向的生长上,DeFi 扩张到了差其余公链和 Layer2。在纵向的生长上,DeFi 衍生出差其余应用场景,它们相互之间可组合。纵然在统一个应用场景中,我们也看到新的应用不停泛起,优化用户体验,如降低生意滑点和 gas 费,以及带来更多创新。

DEX

DEX 是 DeFi 赛道最主要的种别,现在主要分为 AMM 和订单簿 2 种模式。在哔哔 News 统计的 TVL Top50 DeFi 协议中,DEX 以 AMM 类型为主,订单簿类型则主要泛起在衍生品 DEX 中。

此外,PancakeSwap、Sushi、VVS Finance(Cronos 上的 Uniswap 分叉版本)已经衍生出了限价单模式,允许用户将成交价钱设置在一定局限内。

DEX 对 NFT 的集成将成为趋势。一方面有 Uniswap 这样的头部 DEX 集成 SudoSwap。另一方面,如 PancakeSwap 已经在 DEX 中放置了类似于 OpenSea 的 NFT 市场。

此外,许多 DEX 已经不知足于只提供 swap 功效,它们同时在界面中放置了跨链桥、借贷、staking、资管(理财优化)等功效。像 Curve 这样的 DEX 由于激励治理代币 CRV 锁仓而著名,veToken 的玩法被越来越多的协议效仿。

也有一些专门服务于 DEX 的 DeFi 协议泛起。Arrakis Finance 对 Uniswap V3 的 LP Token 举行治理,从而优化 LP 收益。Convex 致力于促进 Curve 质押,也是为用户提供更优的收益方案。

由于 DEX 需求、模式清晰,它们往往是 Alternative L1、Layer2 上最早部署的应用。新生态中的新 DEX 值得关注,如 Aptos 上的 LiquidSwap、Cronos 上的 VVS Finance、DefiChain 上的 DefiChain DEX(做 BTC DeFi)、Near 上的 Ref Finance 等。

此外,头部 DEX 也有多链部署的扩张倾向,如 Curve、Uniswap、Sushi。

近一年转变:凭证 OKLink 的数据,近 1 年,DEX 的 TVL 从 480 亿美元下降到 250 亿美元,TVL 缩减了约莫一半,DEX 确实由于一些黑天鹅事宜以及市场的整体下行而冷却,但我们更愿把这个时期称为夯实期。

DEX 市场的 24 小时生意额从 34 亿美元下降到 20 亿美元。DEX 协议的活跃度也在这一年履历轮换。现在 MCDEX 的生意额占比对照高,而在 2021 年 Q4,PancakeSwap 孝顺了 20% 左右的市场生意额。

头部 DAPP:Uniswap、Curve

Uniswap 是公认的 DEX 生态第一应用。虽然 AMM 模式最最先不是由 Uniswap 提出,然则 AMM 通过 Uniswap 发扬光大。现在 Uniswap 推特上,Uniswap 周边、AMM 流动、团队成员等信息对照厚实。对 NFT 的集成应该是 Uniswap 的下一个主要偏向,该团队 NFT 产物认真人 Scott(原 NFT 聚合平台 Genie 的首创人)示意:Uniswap 将是所有 NFT 流动性的接口。

Curve 主打稳固币和锚定资产兑换,这种精准定位以及创新异常值得其他协议学习。由于组成生意对的资产价钱相对稳固,这种定位能很好地缓解 DEX 无常损失和生意滑点问题。

现在 Curve 上支持多资产池。Curve 也在异常起劲地和项目方互助,项目方在 Curve 开池子,有不少项目方会提供做市奖励,通过这种方式,项目代币能获得更好的生意深度,Curve 则能捕捉更多流动性。

Curve 上的多资产池,以及项目方提供的做市奖励

借贷

借贷是仅次于 DEX 的第二大 DeFi 赛道。

DeFi 各赛道协议数目和 TVL,泉源:DeFiLlama

考察 TVL Top50 DeFi 项目中的借贷协议可以发现,主流的借贷协议如 MakerDAO、Aave、Compound 接受的抵押资产、借贷资产都对照守旧,以各种稳固币、BTC、ETH 为主,以此来降低整理风险。

对资产局限的限制限制了协议自己的生长,因此一些头部的借贷协议在做一些扩张实验。例如,Aave 示意将推出原生稳固币 GHO,这是一种机制类似于 Dai 的稳固币,稳固币更普遍的使用场景可以实现某种水平的扩张。

把触角伸向机构用户是借贷协议们的另一实验。Compound 推出了 Compound Treasury,为机构客户提供收益稳固的理财富品,机构客户把资金放入 Compound Treasury 收取 4% 的 APY,资金会进入 Compound 协议,相当于把机构资金和散户借贷市场毗邻起来。

事实上,Aave 也曾在 2021 年 7 月份推出过机构借贷平台 Aave Pro,强调 KYC 等特点和功效。DeFi 的开放性、去中央化、可组合性和 CeFi 连系,会成为不少 DeFi 协议追求的趋势。

近一年转变:近一年,去中央化借贷市场的乞贷总量从 284 亿美元下降为 162 亿美元,存款总量从 782 亿美元下降为 403 亿美元。市场的冷却也影响到了借贷市场。在这个阶段,MakerDAO、Aave 一直处于头部职位。Compound 一度占有 20-30% 的市场比例,现在这个比例已经不足 10%。

此外,市场的冷却也显示在收益率上。基于稳固币 USDC、Dai 的借贷 APY 在已往一年履历下降。基于 ETH 的借贷 APY 可能由于合并事宜的影响而有所上升。

借贷 APY,泉源:linen.app/interest-rates/

头部 DAPP:Aave、Compound

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Staking

Staking 的使用局限异常普遍,它是 DeFi 协议普遍会部署的功效。在这篇研报中,哔哔 News 把收益聚合、优化、资管也归入这一类。这类协议往往能为用户和协议自己带来较好的收入。

市场上有一些纯粹做 Staking、理财、收益聚合/优化的协议,如 Lido、Convex、Yearn Finance、Rocket Pool、Arrakis Finance、Aura(为 Balancer LP 和 BAL 质押者优化收益)、Beefy、Marinade Finance(Solana 上的流动性子押平台)。

这类协议也是由于需求和模式清晰,已经获得市场的认可。它们以简朴的代币质押操作、质押收入、流动性释放等吸引用户,有对照好的 TVL 显示。然则收益聚合/优化平台由于基于 DEX、借贷、Staking 等 DeFi 协议,一旦这些 DeFi 协议泛起平安问题,收益聚合/优化平台也会受到影响。

Staking 往往也会作为分外功效内置到 DEX、借贷协议中。例如 Curve 激励用户把治理代币 CRV Staking 为 veCRV。Curve 为 veCRV 持有者提供治理投票权、更多的协议收入/生意费分配来换取 CRV 的耐久锁仓。

现在有许多协议效仿这种做法,并为飞轮效应带来的币价显示喝彩。veToken 可能会存在下行螺旋风险。

头部 DAPP:Lido、Rocket Pool、Yearn Finance、Convex、Arrakis Finance

稳固币

稳固币是 DeFi 生态甚至整个加密市场不能或缺的组件。由于价钱稳固,稳固币被普遍应用于借贷、Staking、风险对冲等场景。

去中央化的稳固币往往通过抵押(许多情形下是超额抵押)天生。抵押率因抵押资产差异而差异。

例如,通过 MakerDAO 的 oasis.app,你可以根据 170% 的抵押率,抵押 ETH,借出/天生稳固币 Dai。你可以把这些 Dai 用于借贷、Staking 等 DeFi 场景。若是抵押 wBTC,抵押率则是 175%。

当你送还借出的 Dai,缴纳稳固费(稳固费也因抵押资产差异而差异,ETH 是 0.5%,wBTC 是 0.75%),协议销毁 Dai 后,你就可以取回抵押的 ETH。

当抵押资产价钱下跌,抵押资产价值/借出资产价值到达或者不足抵押率时,抵押资产就会被整理。对于 MakerDAO 这样的稳固币协议而言,抵押资产的整理、拍卖机制异常主要,这将决议协议能否应对价钱黑天鹅。

相对于超额抵押稳固币,算法稳固币到现在为止似乎都被市场证伪。

近一年转变:已往 1 年内,稳固币的流通价值并没有如 DEX 和借贷协议的数据指标那样大幅削减。相反,可能由于市场需求的存在,稳固币流通量反而泛起小幅增进。Dai 和 FRAX 一直占有着较大的去中央化稳固币市场份额。

头部去中央化稳固币:Dai

衍生品

衍生品被以为是 DeFi 最具潜力的赛道。然则由于支持的资产有限,衍生品的流动性和深度有限,杠杆生意风险较大等缘故原由,去中央化衍生品平台的接纳度还不高,这显示为相关的 DAPP 数目较少,使用去中央化衍生品平台的用户不多,这些平台上的资金也不多。

去中央化衍生品平台主要可以分为 3 类,一类提供加密资产的杠杆生意,一类提供期权生意,最后一类提供合成资产的铸造和生意。哔哔 News 统计的 TVL Top50 DeFi 协议中以第 1、3 类衍生品平台为主。

头部 DAPP:Synthetix、dYdX、GMX

Synthetix 支持以高抵押率质押治理代币 SNX 铸造合成资产。合成资产可以明白为锚定其他资产价钱的镜像资产,如 sUSD、sEUR(合成资产不持有被锚定资产的头寸,也不具备被锚定资产价钱之外的属性)。合成资产主要可以用来基于被锚定资产价钱举行投契。

Synthetix 也支持合成资产间的生意。与 AMM 等差其余是,合成资产间的 swap 不需要对手方,而是由智能合约盘算得出,不存在流动性不足问题,兑换汇率由预言机抓取市场数据,可以阻止无常损失和生意滑点。

Synthetix 提供了对照好的合成资产铸造和生意模式。而 dYdX、GMX 则代表了去中央化的杠杆生意平台。GMX 的去中央化属性更强烈一些,杠杆生意员和流动性提供者互为对手方,平台给 LP 提供奖励,激励做市,与 AMM 的运作机制类似。

dYdX 一度因协议收入和代币显示备受关注,这主要得益于 dYdX 迁徙到以太坊二层网络 StarkEx,网络性能提高的事实。现在 dYdX 正处于到 Cosmos 生态构建自己的应用链的阶段,以期通过进一步提高网络吞吐量来提高平台接纳度。

跨链桥

TVL Top50 DeFi 协议中,跨链桥只有 2 个,划分是 Stargate 和 Synapse。

头部 DAPP:Stargate

Stargate 被许多人看好。大多数跨链桥通过映射资产来实现跨链。从 A 链把资产跨到 B 链,A 链上的资产被锁定,B 链上天生映射代币。

Stargate 不太一样。这个跨链桥基于 LayerZero。LayerZero 是一个信息传输层,可以明白为一条公链。它能毗邻差异链的智能合约,同步多链状态,从而实现统一流动性。Stargate 是 LayerZero 的第一个生态应用。

保险

保险也是 DeFi 尚未充实挖掘的赛道。随着越来越多平安事故发生,去中央化保险协议的主要性将凸显。

TVL Top50 DeFi 协议中有 2 个保险项目,划分是 Armor 和 Nexus Mutual,其中 Nexus Mutual 是对照常被提起的去中央化保险协议。

Nexus Mutual 提供多种类型的 DeFi 保险,包罗 Yield Tokens(农耕代币险)、DeFi 协议保险(针对智能合约破绽被攻击的情形)、热钱包保险。你可以通过支付 ETH、NXM,为农耕代币、DeFi 协议等购置 30 天及以上保险。一旦索赔获得投票通过,你将获得等额赔偿。

在 Nexus Mutual 中,NXM 的持有者既是收益获得者也是风险肩负者。质押 NXM 成为索赔评估员后,你有权对索赔事宜投票。若是赔偿提案通过,你质押的部门资金将用于赔偿,否则你将获得 NXM 收益。

头部 DAPP:Nexus Mutual

整体来看,DeFi 市场具备以下特点:

1,以太坊 DeFi 占主导职位,以太坊上的 DeFi DAPP 数目跨越整个市场的 1/6,锁仓量占到 58% 的比例。其次是 BNB Chain、Fantom、Avalanche 等生态。

2,DEX、Staking、借贷是需求和模式最明确的 DeFi 场景,任何新的 Alternative L1、L2 泛起时,这三类 DeFi 协议总是最先被部署。

3,新生态 DeFi 可能蕴含一些时机,好比新公链、Layer2 上的 DeFi 项目,如 Cronos 上的 VVS Finance、DefiChain、Avalanche 上的 Benqi、Solana 上的 Marinade Finance、Near 上的 Ref Finance。这些新生态的底层代币也值得关注。

4,去中央化的衍生品、保险赛道另有极大的潜力守候挖掘。

DeFi 的价值捕捉

一样平常我们可以用 TVL(总锁仓价值)、用户量、生意额、收入、MV(市值)、FDV(完全稀释估值)、MV/TVL、P/S(市销率)、P/E(市盈率)等维度权衡 DeFi。

TVL 是评估 DeFi 协议最常用的指标。只管传统金融崇尚资金流动和生意,然则思量到现在 DeFi 处于生长初期,TVL 是一个对照能说明 DeFi 协议规模的数据。

TVL 意味着用户愿意将若干资金锁定到 DeFi 协议,在一定水平上信托它,以换取它所提供的任何效用(如赚取收益、借出资产)。由于 TVL 仅代表锁仓资产的整体规模,介入锁仓的用户涣散水平需要同时思量,以清扫单独几只利益相关的巨鲸抬高 TVL 的情形。

协议的被使用水平可以说是权衡 DeFi 协议价值的基本指标。当有越多的用户使用 DeFi,如举行生意、借贷、Staking、保险等,协议上泛起伟大的生意量和生意额,尤其当这种征象在非农耕的情形下发生时,这种 DeFi 协议被证实是异常具有魅力的。

收入是指 DeFi 协议向使用其功效的用户征收的用度,对于 Uniswap 而言,收入是用户的生意手续费,对于 Compound 而言,收入是平台上的 borrower 支付的利息,对于 Lido 而言,收入是总的 Staking 收益。

部门 DeFi 协议会将收入分配给生态介入者,如治理代币的持有者,这就是 DeFi 协议的协议收入,相当于协议生态对协议交互带来的价值举行捕捉。

对于 Curve 而言,其会将一部门的用户生意手续费分配给 CRV 的持有者。对于 Aave 而言,AAVE 的持有者可以获得一部门 borrower 支付的利息。

收入为 DeFi 协议提供了运营和改善的资金,是 DeFi 协议能否连续生长的主要指标。而协议收入让 DAPP 捕捉协议价值并返还生态。这往往能为 DeFi 协议的治理代币提供上扬动力。

MV 和 FDV 间的对比可以用来评估是否另有大量代币尚未进入流通,这可能带来较大的抛压。

MV/TVL、P/S、P/E 则经常被用来权衡 DeFi 协议的市值/价钱是否被高估,以及是否存在较大的上涨潜力。前两个指标的盘算方式是用 MV(或者 FDV)划分除以 TVL 和收入,P/E 的盘算方式是用 FDV 除以协议收入。这三个指标较低的时刻可能意味着 MV 被低估。

一些 DeFi 协议的各项指标数据,泉源:Token Terminal

除此之外,DeFi 协议自己的创新性、团队也是异常主要的因素。创新性主要通过协议切入的赛道(要解决的问题)、定位、解决方案(是否可行、精练、创新)来权衡。

Curve 定位为稳固币和挂钩资产提供 swap 服务、部门 DeFi 协议提出的单币流动性和多币池子、Synthetix 提出的合成资发生意模式(不需要对手方,兑换价钱由盘算得出)等就是很好的例子。

通过对上述维度的评估,以及对创新的关注,我们能发现一些优质甚至让人感应激动的 DeFi 协议,成为这些生态的介入者或许能辅助我们捕捉到 DeFi 生长的盈利。时机也埋藏在去中央化衍生品这样的潜力赛道,以及新公链、Layer2 DeFi 生态中。

时机与挑战

回忆一下,现实生涯中,你的资产主要流向了那里?信托不少人的回覆会是银行存款、股票投资、加密投资、房地产等等。这些流动若是平移到链上天下,实在就是 staking、DEX 等场景。

现在 DeFi 总锁仓价值为 600 亿美元左右,和加密市场市值 10000 亿美元相比照样婴儿。DeFi 只管已经履历过一次盛夏,但我们信托它的市场和潜力仍是伟大的。

现在 DeFi 市场虽然已经百花齐放,然则 DeFi 协议间存在显著的同质化问题,这个市场需要更多创新,好比对 NFT AMM 的研究和集成,好比去中央化衍生品市场的生长。它们或许会组成 DeFi 第二轮上升的动力。

注:本文不作为投资建议

参考文章:

《流动性 farming 发作一周年,看看 DeFi 发展若何》by 潘志雄

《用 12 种指标周全评估差其余 DeFi 协议》by 元宇宙之道

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